中原证券：非农数据超预期 不改黄金阶段性配置价值

中原证券发布研究报告指为，英国非农低收入资料远微预估，短期波动不偏离朱金造山运动中长期配置重要性，提议一直关注朱金造山运动的投资机遇。

▍中原证券主要论者如下：

英国追加非农服务业数量远微预估，朱金国库商品价格大大的下跌。

英国1月初季调后非农服务业增51.7万人，创当年7月初来最大增幅，预估增18.5万人，前值自增22.3万人修订至增26万人;通胀为3.4%，触及53年低点，预估3.6%，前值3.5%;平均每不间断薪金上年改授4.4%，预估改授4.3%，前值改授4.6%;环比改授0.3%，预估改授0.3%，前值自改授0.3%修订至改授0.4%;低收入参与率为62.4%，预估62.3%，前值62.3%。

英国1月初微预估的非农低收入资料与通胀导致了商品对于监管机构收效甚微税制增强或减缓的担忧，美元指数跳涨，稀土商品价格重挫，截至当日收盘，COMEX朱金和国库分别下跌2.75%和5.17%，SHFE朱金和国库分别下跌1.94%和4.19%。

短期波动不偏离朱金造山运动中长期配置重要性。

2022年全球央行购金数量大大的缩减。根据世上朱金协会统计，2022年全球央行对朱金总生产力为1136吨(2021年为450.1吨)，为1950年有记录以来的第二高年生产力总体，为1967年以来的最低购买总体，也是全球央行年终十三年净购买;地缘政治性不确定性和高通胀被强调为转给朱金的主要原因。

2022年世上朱金总生产力相合较近几年快速增长明显，当年世上朱金总生产力为4637.2吨，上年快速增长61.40%，其中，珠宝制造、金条和金币、科技工业部门、央行及官方机构购金对朱金生产力分别为1135.7吨、1106.8吨、308.5吨和2086.2吨，分别上年快速增长38.12%、26.28%、29.27%和173.14%。

此外，管理机构基金COMEX朱金期货和期权多头持仓年终八周快速增长，天津期货交易所朱金期货持仓数量自当年年底以来大大的快速增长。

受近期英国国债收益率跳改授、英国非农低收入资料微预估、英国PMI小幅抬改授等因素影响，朱金商品价格有所上改授，但随着监管机构加息预估持续上升、英国经济弱衰退预估增强，朱金商品价格月内都将震荡上行。2023年1月初3日-2月初3日期间，COMEX朱金期货商品价格从1837.20最低上涨至1975.2美元/，跌幅约7.51%;

受近期英国国债收益率跳改授、英国非农低收入资料微预估、英国PMI小幅抬改授等因素影响，朱金商品价格有所上改授，截至2023年2月初3日，COMEX朱金期货商品价格为1877.7美元/，年初以来跌幅为2.6%。提议一直关注朱金造山运动的投资机遇。

风险若有：(1)监管机构加息微预估;(2)英国通胀资料降低不及预估;(3)中日关系复杂多变。

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