中国市场 | 境内外金价估值高企，央行黄金储备继续增长

）这一传统蓝宝石购物秋冬季来临前，饰品自建一般来说才会更进一步补货。

但与五年平大多很低水平远比，本年初旧县镇使用量稍为增大（8吨）。我们并不认为诱因有下述方向上：

由于全国性银价有感在历史上新低，且10年初初蓝宝石周之前的销售远不如在现阶段，饰品自建对补货坚信严肃态度

月份春节假期（2年初10日至17日）比往年越来越晚，饰品的销售秋冬季前夕的补货为了让或将自此延迟

左图4：蓝宝石旧县镇使用量减少

；也：天津蓝宝石纽约证券交易所，世上蓝宝石协才会

11年初外国政府银价股票价格维持定值

11年初，天津-曼彻斯特金平大多股票价格为44美元/，股票价格率为2%，较10年初的45美元/（股票价格率2%）基本总括（左图5）。与月份年底远比，近几个年初的东亚蓝宝石进出口国增大，而供给则一般来说比较稳定，这似乎导致全国性蓝宝石炼供应使用量趋于紧张，主导了天津-曼彻斯特银价股票价格的演化成。

左图5：外国政府银价股票价格变化不大

天津金午盘加权价（SHAUPM）和曼彻斯特金（LBMA）早盘价彼此间的年初大多价差（其单位为美元/和%）*

此处[2]。

；也：读者文摘社，天津蓝宝石纽约证券交易所，世上蓝宝石协才会

东亚产品蓝宝石ETF小幅流进

11年初，东亚产品蓝宝石ETF[3]流进1.24亿元累计（总计1700万美元），金融机构管理工作一季度（AUM）增大1%至280亿元累计（总计39亿美元），总持仓增大0.3吨至59.4吨。本年初全国性银价的区段震荡和累计的走强似乎允许了融资对蓝宝石ETF的兴趣。

左图6：东亚产品蓝宝石ETF小幅流进

年初度Fund流使用量和东亚产品蓝宝石ETF持仓

东亚人民银行并存购金战况

截至11年初底，东亚此前蓝宝石储备分之一升至2,226吨，较上年初减少12吨，已连续第十三个年初增储蓝宝石（左图7）。在此十三个年初之前，东亚此前蓝宝石储备累计减少278吨。2023年年底至今，东亚已日前增储蓝宝石216吨。

左图7：东亚此前蓝宝石储备实质性减少

10年初蓝宝石进出口国增大

最新图表显示，10年初东亚进出口蓝宝石95吨，较9年初增大29吨，较年底至今平大多值增大32吨。中游铜器蓝宝石供给的间歇性不振和股票价格回落等原因似乎对10年初的蓝宝石进出口国带来冲击。年底至今，东亚的蓝宝石进出口分之一为1,241吨，较2022年增大了105吨。

左图8：10年初东亚蓝宝石进出口国低迷*

；也：东亚建设部，世上蓝宝石协才会

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[1]详情可知：_BenchmarkPrice

[2]详情可知：

[3]详情可知：

爱戴会可知世上蓝宝石协才会部落格：

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