光大期货：5月22日能源机械制造日报

度全面性的高风险早已完全冻结，仍所只需重视旧金山欠债少于进行谈判和OPEC+减产兑现可能会。

4、作调：本周，国和际商品可得格发车振动，亚太区域区域燃料油的产品可得位振动声浪。从基本上面来看，低硫的产品在此在此之后走不强，更高硫的产品则忽视依靠。由于亚太区域区域坎存调高6个当年高点同时船燃折扣趋稳，亚太区域低硫燃料油的产品本体延续不强势。但是南亚刚刚到来的季中风季中节将使索契中气温急剧下降，或将随之而来更高硫发电折扣急剧下降；而作为索契中主要折扣国和之一的巴基斯坦最近几个当年开始进口更高硫，也在一定以往上拖累了亚太区域更高硫燃料油基本上面。短期来看，届时更高、低硫燃料油绝对可得位将追随商品可得格发车振动，但在基本上面的依靠下甲醇供应量或将延续偏不强，重视更高、低硫基本上面李嘉图变所谓的但会。

沙石：或将延续累坎状态

1、自给自足全面性：截至5当年16日，最初结果结果显示欧美沙石76家结果结果显示批发商坎存量共有170.4万吨，环比缩减5.0万吨或3.0%；欧美54家沙石结果结果显示投入生产厂坎坎存共有102.3万吨，环比缩减0.1万吨或0.1%。此之前伊朗燃煤一定量沙石精制进出口不畅，月内曾受精制问题曾受到影响，东南地区其余部分炼厂耗损急剧下降，本周欧美沙石79家结果结果显示跨国和公司的产品只需求利用率为30.9%，环比急剧下降3个国和民投入生产总值。不过本周到外港量大多，本周一定量沙石外港口城市坎存122.5万吨，较未来会上涨19万吨或18.36%；此均船期数据集结果显示目之前5当年中华人民共和国和进口商委内瑞拉油井106.5万吨，环比4当年缩减46.1万吨。

2、折扣全面性：截至5当年16日，欧美沙石54家结果结果显示跨国和公司厂家周度出货量共40.7万吨，环比减小3.9万吨或8.8%。目之前欧美折扣适度略显平淡，炼厂出货意愿不不强，终下端拿货不温不火，适度描绘出北不强南弱的局势。其余部分区域沙土天候曾受到影响提货，发散资金不足曾受到影响河段折扣全面性恢复比较慢。

3、开发成本全面性：本周EIA和API商业油井坎存由于军事战略石油工业储藏的又一轮无罪释放显现意均激增，但是旧金山石油工业气折扣跃升2021年以来最更高，油井折扣平庸不强势。本周旧金山奥巴马巴克利和众议院党首柯林斯对此随着欠债进行谈判的进行，旧金山就此就会显现欠债违近，旧金山欠债少于问题显现的大力实质性蓬勃发展的产品高风险偏好有利于回落。从基本上面来看，月份世界各地油井供求将有利于收紧。IEA简介当年报届时未来会世界各地折扣缩减值缩减220万桶/日，主要来自于中华人民共和国和折扣崛起的停滞；同时旧金山宣布将在8当年收储300万桶，发散旧金山刚刚转到索契中石油工业气折扣秋季中。但是适度全面性的高风险早已完全冻结，仍所只需重视旧金山欠债少于进行谈判和OPEC+减产兑现可能会。

4、作调：本周，国和际商品可得格适度发车振动，沙石喷流可得位振动声浪。随着一定量沙石外港口城市坎存的缩减，届时未来自给自足全面性精制偏紧的趋势将相当以往减轻，在均有手工盈余的但会，炼厂建成大力性或延续稳定为主，适度自给自足一直较为充裕；折扣下端适度北不强南弱，其余部分东南地区区域曾受降雨影青提货，弱势群体群体坎存停滞累坎，而东南地区其余部分区域刚只需平庸尚可，但近期加强也所只需资金不足下端的有利于发力。基于自给自足充足，折扣平庸清淡的背景之中，沙石或将延续累坎状态，可得位上行驱动或不足，届时喷流与挂钩可得位适度以发车振动为主。

天凝：天凝进口商舆论压力减小，去坎以往重视折扣李嘉图变所谓

1、所只需下端，欧美小麦精制无罪释放曾比较严重影响，凝水收购可得位小幅上涨，贵州小麦凝树涨势良好，月内小麦降雨相当以往增多，精制产出曾受限，精制收购可得位回落。5当年21日贵州可口凝乳可得位11900元/吨，周环比缩减500元/吨。云南区域曾受病以及更高温降雨非常少曾受到影响，西双版纳精制产出非常少，不比较严重范围内已有开割。5当年21日云南凝水可得位10700元/吨，周环比缩减700元/吨。海均精制小麦：月内最初加坡凝水可得位和杯凝可得位走势偏稳。本周凝水均可得43.10泰铢/公斤，较未来会上涨1.06%；杯凝均可得39.85泰铢/公斤，持稳未来会均可得。

2、折扣下端，后轮折扣延续之前状，建成率持稳，手工坎存小幅缩减，适度不确定性相当大。本周山东区域后轮跨国和公司板材胎建成耗损为64.33%，较未来会走更高0.43个国和民投入生产总值，较升幅走更高10.14个国和民投入生产总值。本周欧美后轮跨国和公司半钢胎建成耗损为71.34%，较未来会走更高0.58个国和民投入生产总值，较升幅走更高9.11个国和民投入生产总值。后轮厂手工坎存加速累坎。截至5当年19日月内，欧美后轮跨国和公司板材胎手工坎存39天，周环比持平；半钢胎手工坎存37天，周环比缩减1天。

3、坎存，天凝弱势群体群体坎存相吻合股可得，大连坎存累坎略微拉大。截至2023年5当年14日，中华人民共和国和天然橡凝弱势群体群体坎存135.9万吨，较上期急剧下降0.19万吨，股可得0.14%。截至5当年12日月内，天然橡凝大连外港区市中心区17家结果结果显示坎存为19.97万吨，较上期减小0.13万吨，股可得0.63%。大连区域天然橡凝一般国和际贸易坎16家结果结果显示坎存为68.24万吨，较未来会增0.22万吨，增幅0.32%。合计坎存88.21万吨，较上期缩减0.09万吨。截止05-19，天凝仓单17.828万吨，周环比急剧下降4050吨。报价所总坎存18.4277万吨，周环比急剧下降2735吨。截止05-19，20号凝仓单6.2496万吨，周环比缩减2922吨。报价所总坎存6.5318万吨，周环比缩减906吨。

4、本周天然橡凝主力衍生品RU2309更高开低走，月内最更高12260元/吨。所只需下端，世界各地主产国和始终保持天凝无罪释放低产季中，海均折扣走弱曾受到影响下，欧美天凝进口商舆论压力很小，众所周知混合凝进口商量之前四个当年较上次缩减值缩减34%。折扣下端在此在此之后持稳，建成以及手工坎存异动相当大，量产车在促销采取措施加大后厂家坎存逐年急剧下降。天凝弱势群体群体坎存去坎相一致相吻合，仍只需重视终下端折扣李嘉图变所谓对去坎以往的曾受到影响，届时天凝偏弱振动为主。

PTACompanyMEG：MEG原计划均大修缩减，重视PTA开发成本下端低气压

1、本周PTA挂钩可得位总体略不强振动，但周均可得下滑。周均可得位在5523元/吨，环比下滑4.3%。本周乙醇可得位发展趋势弱势群体下行，的产品商谈一般。殷商外港口城市去坎比不上预期曾受到影响，的产品眼光转弱，曾受浙江了了控制系统甲醇控制系统投料，最初控制系统交付使用预期箝制，可得位发展趋势振动放缓。

2、从自给自足全面性来看，PTA控制系统，逸盛大所谓600万吨逐年提高至满耗损，蓬威90万吨停车，最初凤鸣一套250万吨周中停车大修，至周四PTA耗损调整至79.7%。MEG控制系统，截至5当年18日，中华人民共和国和大陆区域乙醇适度建成耗损在50.31% ，周环比急剧下降6.35%，其中煤制乙醇建成耗损在42.94% ，周环比急剧下降11.61%。

3、从折扣全面性来看，塑胶：塑胶控制系统适度恢复，最初增塑胶的产品只需求95万吨，包括：恒科轩约达25万吨、外港虹20万吨，配套投入生产涤纶萨多韦；永盛20万吨控制系统，先行投入生产有光切片；大同江最初能源60万吨瓶片控制系统开一半，的产品只需求大数先行计入30万吨。截至5当年19日，塑胶逐年提高至88.9%，萨多韦耗损中心等逐年提高至80.5%。本周江浙涤丝产销分所谓放量，7天产销不等估测在100-110%邻近。终下端蚕丝：终下端加弹、蚕丝下端在本周关机在此在此之后逐年提高，且在均贸订单下其余部分手工厂锁精制订购，适度精制订购氛围极佳。涤丝手工厂去坎极佳的同时耗损逐年提高。

4、坎存全面性，乙醇外港口城市坎存显现去坎相一致，目之前去坎略微12万吨大约。截至5当年15日，华东主外港区域MEG外港口城市坎存近101.4万吨邻近，周环比减小1.7万吨。

5、适度上，开发成本下端PX可得位攀升，控制系统耗损持稳，PTA手工费小幅放缓至400元/吨邻近；折扣下端塑胶手工厂坎存下滑但会耗损在此在此之后回落，但从终下端蚕丝精制坎存来看，难掩订单偏弱的局势，折扣弱势群体或微微诱导曾受到影响精制下端降负，不排除PTA控制系统五当年月末有预期均大修的原计划。PTA外港口城市坎存的累积，也由此可知了折扣负反馈有有利于微微诱导的意味著。近期重视PTA控制系统减产大修的可能会。短期乙醇控制系统大修曾受到影响下，发散塑胶耗损急转直下，可得位有上聪明才智，但六当年逐年大修终结后可得位停滞上行遭遇承压，末期乙醇可得位不确定性描绘出振动发车趋近的格局。重视自给自制系统减产实施可能会。

碳酸钠：弱势群体情绪仍存，但喷流极限跌后或有声浪

本周碳酸钠衍生品可得位股可得扩展到，主力09合近周度股可得8%，众所周知是每周六，盘中多个合近触及跌停，随后相当以往声浪。每周六喷流的接二连三急跌主要曾受到远兴一期的产品只需求当天凌晨点火简介消息曾受到影响。该产线已于5当年20日凌晨点火事与愿违，但基本交付使用的产品只需求全面性有利于验证。碳酸钠衍生品自3当年底攀升以来已经充分展现出最初增的产品只需求交付使用预期，此次逐年攀升除了简介消息曾受到影响均还存在资金不足配合现象。

碳酸钠基本上面未显现有利于恶所谓。本周宜宾、盐城、固原均有跨国和公司大修，企业投入生产水准下滑至年内高点87.33%，绝对水准也调高往年值得一提的是合理位置，自给自足舆论压力略微减轻。碳酸钠投入生产量本周下滑3.61%至58.73万吨，但绝对水准依旧始终保持缩减值最更高，且重碱投入生产数目其后相似历史记录更之上，对喷流舆论压力仍存。

折扣下端的弱势群体仍来自于河段跨国和公司的不订购，且该弱势群体眼光微微诱导至碱厂，随之而来碱厂停滞累坎、报可得急剧调高，新兴产业负反馈加速诱导。截至5当年18日，碳酸钠跨国和公司坎存54.42万吨，周环比逐年提高3.54%，轻碱增幅4.58%，重碱增幅2.65%。挂钩可得位在一个半当年大约的等待时间中都调高1000元/吨以上，本周股可得加快，挂钩极限预期的降可得运动速度成为衍生品的产品攀升的主要驱动之一。截至5当年19日，平津重碱送往可得2800元/吨，华中重碱送往可得2400元/吨，分别较未来会下滑100元/吨、150元/吨，其余部分的产品成交发展趋势已跌至2200元/吨甚至更长期。

晚期碳酸钠供求两下端扰乱心理因素将有利于逐年提高。首先行，远兴出产品以之前中河段订购意愿仍偏弱，这将倒逼碱厂有利于降可得吸单。其次，6当年在此之后所只需下端未来会迎来季中节性大修期，意味著成为碳酸钠喷流声浪亟欲，相对未确定的是大修的必然性，不未确定的是大修的停滞等待时间及采取措施。

折扣下端曾正因如此于浮法天花板和光伏天花板产线的复产、点火，本周二者日熔量净增600吨/天，碳酸钠刚只需用量仍在逐年提高，而河段长期不囤货也转到精制坎存极低状态，为晚期订购接踵而至伏笔。另均，现阶段轻、重碱供应量微小趋近，之前期轻碱对重碱的替代用量也将转到尾声，晚期重碱的折扣意味著迅即急转直下。虽然目之前这些心理因素早已展现出在报价逻辑中，但驱动已基本上形成，基本触发等待时间及效果均全面性观察。

适度来看，碳酸钠的产品弱势群体眼光仍仍未急转直下迹象。当之前喷流已经立交桥氨碱法偏更高开发成本线1800元/吨，晚期重视氨碱跨国和公司储蓄开发成本及的产品中心等不等开发成本依靠1500~1600元/吨邻近。只需警惕的是现阶段原盐、煤、原油等精制可得位微小攀升，碳酸钠开发成本发展趋势随之中移，喷流依靠位也将相当以往急剧下降。目之前喷流存在极限跌现象，短期重视修复性声浪良机。

硫：的产品难寻受惠依靠，重视意味著存在的反转亟欲

本周硫企业投入生产水准基本上稳定，截至5当年19日硫企业适度建成率72.73%，环比未来会逐年提高0.02个国和民投入生产总值，气两头跨国和公司建成率75.77%，环比未来会急剧下降1.76个国和民投入生产总值。硫日投入生产量每周六调高16.45万吨，环比上每周六急剧下降4.86%。下周硫大修和复产连动前推，日投入生产量或在此在此之后小幅急剧下降。

硫坎存在折扣偏弱的但会去所谓运动速度比较慢。截至5当年18日，欧美硫跨国和公司坎存100.57万吨，周环比急剧下降3.17万吨，股可得3.06%。当之前跨国和公司坎存绝对水准始终保持近几年的最更之上，晚期硫厂仍遭遇很小的去坎舆论压力。

折扣弱势群体局势仍存，本周欧美硫微小消耗量急剧下降3.87%，相异河段板块平庸相异。复合肥企业在索契中更高氮肥自给自足更高峰期间备肥进度加快，企业投入生产水准小幅逐年提高至43.48%。三聚氰胺企业因折扣已向比较慢，建成率调高5.35个国和民投入生产总值至57.67%。硫农业折扣刚只需已向，短期未见很小亮点。

适度来看，硫供求技术性未见微小受惠心理因素依靠，衍生品和挂钩的产品互相负反馈。现阶段精制煤、原油可得位微小调高，开发成本发展趋势下移也助推硫可得位下行。短期硫的产品弱势群体格局仍将延续，晚期重视控制系统大修采取措施、折扣无罪释放以往等心理因素能否给喷流走势带来转机。

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