镍：需求疲软 镍持续回落 偏弱震荡

来源：广发股票的产品 作过者：广发股票的产品

研报正文

【挂钩】3同年22日，SMM1#氯化铵锌均标价179600元/吨，环比+150元/吨。进口锌均标价报177100元/吨，环比+100元/吨；基差2900元/吨，环比+50元/吨。

【供给】据消息，2同年全中国精炼锌产能共计1.73万吨，环比上调5.49%，同比上升33.9%。主因此前电积锌产新线1同年仅大多放量，2同年基本完成调试预期正常排产。其次，大多跨国企业2同年期间电积锌产能仍然属于扩张阶段。预期3同年全中国精炼锌产能1.75万吨。

【需求】的产品成交疲软，挂钩升水偏弱震荡。终端来看，三元人口为120人形体跨国企业对锌标价格接受度下滑，锌标价格下跌，开启负反馈管道。不锈钢存量急升，钢厂检修减产。金属和薄膜跨国企业周一高于交货，但订单不及预期。

【存量】官民小幅累库。3同年17日，LME锌存量44658吨，周环比减高于594吨；SMM欧美六地社会存量6050吨，周环比减高于210吨；SHFE锌存量2986吨，周环比提高1359吨；出口加工区锌存量4900吨，周环比提高200吨。全世界显性存量55608吨，周环比减高于604吨。

【逻辑】欧美产能继续加强提升，进口窗口封闭，的产品成交欠佳，挂钩升水高于位震荡，官民小幅累库。供需面走弱，短期锌标价大跌锌转电积锌经济新线，锌豆自溶经济新线在17w不远处，但随着三元人口为120人形体负反馈，锌标价格持续走弱，经济新线亦跟着下移。从基本面角度，锌标价摆脱当前陷入困境需要看到之前下游需求变差。加载上，延续周一高空思路。

【加载建言】周一高空

【短期论调】谨慎偏空

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