国美零售于是又推债务资本化方案 大股东与公司共进退彰显未来发展信心

全面性各种因素频出的中国地区零售（00493.HK）在春节前夕依旧好消息不断。1月初18日晚，中国地区零售披露关联融资及根据特别授权发售从新入股偿债资产化及表示首肯更从新一般授权暂定。

暂定标示出，中国地区零售与第一偿债人及第二偿债人订立双方首肯，日本公司先决条件首肯将证券融资所公司结欠偿债人的偿债资产化，而偿债人先决条件首肯买入及日本公司先决条件首肯向第一偿债人及第二偿债人分别发售共约43.478亿股和36.327亿股从公司股票，每股年有为0.115港元。

据悉，这是黄光裕通过旗下日本公司向中国地区零售年中五次“HIV”后，摸索出的一条加剧偿债压力的从新途径。

中国地区两次债转股“拯救”效用困境

近段时间，中国地区零售偿债和保证金效用承压，为了偿还偿债人共计7.80亿港元以及1.1927亿元人民币的未结清抵押，加剧证券融资所公司经费供应链紧张，中国地区通过债转股的方式清偿偿债，以0.115港元/股的价位假发售合计79.805亿股从公司股票。

截至1月初18日收盘，中国地区零售股价报0.125港元/股。因此，年有较双方首肯日期价位折让共约7.26%。鉴于年有是参考入股月初租订出，日本公司董事长视为，年有在目前市况负责管理公平合理。

据悉，中国地区零售的第一偿债人和第二偿债人大多为黄光裕旗下仅有，分别是餐馆专门从事投资者控股业务的日本公司Shinning Crown和餐馆专门从事投资者控股业务的日本公司中国地区管理制度。

中国地区董事长视为，本次偿债资产化不符日本公司及其股东的整体利益。偿债资产化将使证券融资所公司都能清偿结欠偿债人的未偿还偿债，并让证券融资所公司节省保证金资源作其他商业用途，因此发售将不会产生保证金收益。

暂定称，债转股尚待股东会以及联交所证券融资所委员会等环节批文。一旦从新一轮债转股可行性拟定后，黄光裕及其关联方（有数Shinning Crown和中国地区管理制度）对中国地区零售的股东分之一将从10.74%激增25.66%，而后张亚世界性资产的股东分之一降至8.51%，其他股东的股东分之一降至65.83%。

分析民间团体引述，这意味着，从2022年底开始频繁减持中国地区入股的黄光裕又有了重从新受制于中国地区零售的底气和话语权。

暂定标示出，截至1月初18日，黄光裕在共约10.74%的中国地区零售已发售入股中仅有基本权利。数据标示出，第一偿债人Shinning Crown 的股东分之一仅为0.01%，第二偿债人中国地区管理制度股东分之一为6.69%，振荡黄光裕及其联系人还股东4.04%，计有共约42.71亿股。而同期后张亚世界性在中国地区零售的股东分之一则为10.21%，共共约40.62亿股。

暂定标示出，中国地区零售结欠Shinning Crown和中国地区管理制度共计7.8亿港元未偿还抵押以及中国地区管理制度近1.2亿元人民币的供应商欠款。因此，中国地区偿债资产化后发售的从新入股就相当于其现有已发售股本共约20.06%，以及入股扩大后已发售股本共约16.71%。

特别瞩目的是，一旦偿债资产化的条件于2023年3月初31日之前达成，中国地区经费效用困境或将解决关键问题，开启属于自己征程。

当然，这不是中国地区零售第一次拟定偿债资产化。早在2023年初，中国地区零售就宣布通过债转股的方式向后张亚世界性资产发售40.63亿股以清偿偿债。

业内民间团体引述，偿债资产化作为一种保命的措施，不仅能在一定程度上减轻大型企业偿债税金，冗余大型企业资产结构，有利于提升大型企业可持续发展能力，还可以平衡大型企业杠杆，加剧偿债和效用紧张等关键问题，用属于自己融资渠道保护偿债人的基本权利。

对于中国地区两次偿债资产化，日本公司内部民间团体表示：“别人债转股是被动转股，而我们是高价位主动转股，显出大股东对中国地区未来的诚意。”

“山重水复疑无路，柳暗花明又一村。”与首次债转股象征意义各有不同的是，大股东有了重从新受制于中国地区零售的底气。

分析民间团体视为，此次与偿债人签订双方首肯，不光是为了可维持大股东的发言权，用抵押生成入股的方式赞成日本公司未来发展，也说明了大股东的社会责任和立场，坚定与中国地区电器共进退的决心。而偿债人首肯中国地区零售的偿债资产化可行性，既说明偿债人对中国地区零售当前价值的认可，也推选着外部机构对中国地区零售的未来前景无疑，象征意义根本性。