社会发展证券：给予汇川技术买入评级

2022-04-28民生上市公司的股份有限新公司对汇川高效率完成研究并发布了研究报告《2021简介及22Q1季报点评：工业智能化Price信息技术汽车双轮传动装置，企业稳健激增》，本报告对汇川高效率得出结论买入评定，举例来说股价为55.92元。

汇川高效率(300124)

事件简述：4同年26日，新公司发布2021年简介和2022年一季报，21年新公司充分利用获利179.4亿元，上年激增55.9%；归母净利35.7亿元，上年激增70.2%；扣非归母净利29.2亿元，上年激增52.6%；大体上每股利息1.37元。22Q1新公司充分利用获利47.8亿元，上年激增40.0%；归母净利7.2亿元，上年激增11.0%；扣非归母净利7.0亿元，上年激增11.6%；大体上每股利息0.27元。

保供实力凸显，获利潜能未来会未来会将会停滞不前提高。1）新公司坚持保供军事，市占率不断提高。21年即使备受传染病、缺芯、大宗商品售价大幅度高企等因素因素，新公司基于保供军事，尽力抓住同类型球缺芯下新材料缺货带来的机会，获利、归母仍大幅度提高，数倍零售业平原则上水平（21年中国工控零售业上年激增17%），区别于伺服的系统、低压转换器、小型PLC等产品线市占率原则上名列零售业前三位。2）21年获利有所承压，未来会未来会将会停滞不前提高。备受开发成本端压力很小因素，新公司适度向下游卖家提价已传导开发成本端压力，22Q1新公司毛利率环比提高3.6Pcts至34.57%，获利潜能有所重建，未来会随新公司产品线ASP提高、管理变革持续性绕过等，新公司获利潜能未来会将会停滞不前提高。

区别于智能化同类型产品线该平台拉通，茁壮三维空间开阔。新公司区别于智能化产品线涵盖区别于转换器、区别于伺服的系统、电液伺服的系统、PLCPriceHMI、CNC（机床遏制的系统）、新技术电机等产品线及提高效率，遏制层、传动装置层、执行层等各架构的产品线原则上已充分利用。21年新公司区别于伺服的系统充分利用销售收入31.45亿元、上年激增的大100%，区别于伺服的系统充分利用销售收入37.69亿元，PLCPriceHMI充分利用销售收入7.03亿元，电液的系统充分利用销售收入7.65亿元（含伊士通）。在机器换人和的工厂智能化/高科技的大时代背景下，新公司转换器、伺服的系统、PLC等产品线仍有很小茁壮三维空间。此外，新公司并购贝斯特之后，卖家资源进一步扩大、自动扶梯信息化提高效率储藏潜能也在提高，零售业方面自动扶梯加装等需求不断提高，新公司自动扶梯企业未来会将会保有稳定激增。

信息技术汽车企业高速激增，未来会将会茁壮取而代之业绩激增点。新公司信息技术汽车企业保持良好高投入，已架设起充分利用的高效率该平台和产品线该平台，现阶段新公司已能为信息技术乘用车、信息技术商用车电驱的系统（电机、电机遏制器、电驱总成）和设备的系统（DC/DC、OBC、设备总成），并超越欧美国家、国际多个优质卖家，21年新公司信息技术汽车企业充分利用收入30亿元，上年激增171%，随同类型球信息技术汽车销量持续性高增，以及新公司军事卖家的区域内和SOP放量，新公司信息技术汽车企业未来会将会迎来高速发展。

融资提议：新公司2021年获利、归母销售额原则上充分利用较更快激增，我们预计新公司22-24年的获利分作243.27、311.98、396.58亿元，国民生产总值分作35.6%、28.2%、27.1%；归母销售额分作40.99、51.55、64.99亿元，国民生产总值分作14.7%、25.8%、26.1%。对应4同年27日收盘价，新公司22-24年估值分为34X、27X、22X。保有“推荐”评定。

风险提示：信息技术车销量稍逊短期内；大宗商品积压的大短期内等。

上市公司之天狼星数据中心根据近三年发布的研报数据近似值，西部上市公司杨敬梅副所长团队对该股研究十分有系统，近三年得出结论精准概率分布高达88.3%，其得出结论2022年度归属销售额为获利41.96亿，根据现价折合的得出结论PE为35.17。

最新获利得出结论明细如下：

该股最近90天内总共18家部门得出结论评定，买入评定14家，作价评定3家，中性评定1家；以前90天内部门要能原则上价为73.04。上市公司之天狼星估值的系统性工具显示，汇川高效率（300124）好新公司评定为4天狼星，好售价评定为2天狼星，估值综合评定为3天狼星。(评定范围：1 ~ 5天狼星，最低5天狼星)

以上细节由上市公司之天狼星根据未公开信息整理，如有缺陷再三联系我们。