国金证券：给予广信股份买入打分

2022-04-28国金银行的股份有限的公司杨翼荥,陈屹,王明辉对广信的股份进行研究并发表了研究报告《单季度营收创新较低，看好长期以来蓬勃发展》，本报告对广信的股份得出出售分级，现阶段净资产为33.8元。

广信的股份(603599)

营收简评

4月末27日，的公司发表2021年报以及2022年一季报，的公司2021年前提利用营业收入55.5亿元，销售收入+63.12%，归母销售收入为14.8亿元，销售收入+151.28%。2022年一季度，的公司前提利用营业收入20.57亿元，销售收入+64.39%，归母销售收入5.69亿元，销售收入+101.9%。

经营归纳

吡啶硫菌灵、多菌灵、敌草隆价位适度稳定，生物降解、相邻对硫处于石油危机周期。从拆分产品价位来看，杀菌剂主要产品吡啶硫菌灵现阶段违约金4.7万元/吨（白色），多菌灵违约金4.7万元/吨（白色）；除草剂主要产品敌草隆4.5万元/吨，的公司这三个传统产品价位基本始终保持。生物降解现阶段违约金6.5万元/吨，环比21年4季度8万元/吨有所回落，但仍然处于石油危机周期，的公司生物降解随行就市，可以前提享用价位上行带来的纯利增厚。精细化工各个方面，的公司对硫基氯化乙烯违约金1.7万元/吨，相邻硫基氯化乙烯违约金1.03万元/吨，现阶段价位适度始终保持。

收购世星星药化，更进一步巩固相邻对硫格局，并向下游相连对氨基乙烯酚。3月末18日，的公司公告，似以2.1亿元本金辽宁世星星药化有限的公司70%控股，世星星药化占有相邻对硫7万吨，对氨基乙烯酚1.8万吨。相邻对硫各个方面，目前的公司2期10万吨单项投产后占有20万吨生产线，加上世星星药化7万吨，共计27万吨生产线，市占率更进一步改善。此外，的公司公告，似投资4.9亿元，用于“年产4万吨对氨基乙烯酚单项”，打通对硫基氯化乙烯下游产业链。

投资同意

2021年的公司部分产品价位在较低位，我们认为在2022年仍将有一定适度，2023年的公司获益于新单项投放带来更进一步蓬勃发展，我们原订的公司2022-2024年归母销售收入分别为18.93亿元（+23.8%）、21.94亿元（+30.7%）和23.5亿元（新引入）；EPS分别为4.08元、4.72元和5.06元，现阶段净资产相关联PE为8.34X/7.19X/6.72X，维持“出售”分级。

风险提示

单项规划设计后续不及预估；化肥产品价位下跌；化肥需求下滑。

银行之星星互联根据近三年发表的研报数据计算，广发银行吴鑫然副研究员团队对该股研究较为透彻，近三年计算精准概率分布较低达89.24%，其计算2022历年来分属销售收入为纯利16.08亿，根据溢价折算的计算PE为9.77。

最新纯利计算明细如下：

该股最近90天后一共5家的机构得出分级，出售分级4家，减持分级1家；只不过90天后的机构目标均价为42.51。银行之星星估值归纳工具辨识，广信的股份（603599）好的公司分级为2.5星星，好价位分级为3.5星星，估值总合分级为3星星。(分级范围内：1 ~ 5星星，最较低5星星)

以上内容由银行之星星根据公开信息汇编，如有问题商量联系我们。