动力煤一季度终于承压

原标题：涡轮引擎煤一季度再度承压 来源：期货交易日报

上周（1月初4日-9日），涡轮引擎煤期股票交易单价出现大幅度跳涨，港口5500大卡股票交易在835元/吨附近，较元旦节当年飙升约35元/吨。期货交易主力2205合约在700—725元/吨振荡。随着新年淡季将至，短期内涡轮引擎煤上下空间仅有限。

安全检查与增产保供并行

元旦节当年零售商传出1月初爪哇禁止原材料进出口，全部保供爪哇国内电厂的立即。根据元旦节后菲律宾对政府数次亦会议立即，爪哇电厂供煤就有缓和，进出口禁令有望消减。爪哇是我国远超过的进口产品来源国，长期以来来看，经过此次风波，爪哇矿方将来可能极其肯定履行DMO国内保供义务。由于国内原材料保供能力强于国际零售商，加之国内长协还款不下约束对进口产品的挤占，以及2021年进口产品高正数影响，原计划2022年涡轮引擎煤进口产品量或平稳略有降低。进口产品煤单价受境外效益支撑，行情可能强于国内。不过,整体上，爪哇原材料1月初断供对于中国零售商的影响有限。

去年四季度保供稳价国策较慢扭转了涡轮引擎煤零售商储备紧张的局面，随着12月初国内安全国策趋严，原材料企业为保安全，进出口量较峰值有所飙升。长期以来来看，一季度后救灾保供生产量有退出预估，煤企将恢复按核定生产量生产商，较难超产的涡轮引擎。国家“双碳”战略可能长期以来抑制国内原材料行业外资，观察近两年原材料行业固定资产外资都正处于较高位，后续新生产量储备项目不多。2021年国内原材料生产量大体上较2020年提升，由于生产量集中度的提升，实际储备稳定性增加，呈现按仅需平衡的特征，产生涡轮引擎煤行情连续不断。

长协前提助力煤价趋稳

由于爪哇煤进口产品遇阻，终端加大了内贸煤的采购。电厂对较高存量产生的被动局面仍心有余悸，在存量管理上的主观预判降低，亦会极其肯定长协还款和对政府指导，保证存量保持在安全水平。用水成本提升遏制了高耗能金融业的盲目发展，不利于实现“双碳”目的。据估测，税制变动0.01元/千瓦时，可应对煤价变动约30元/吨。电企利润改善，不利于高煤价向下表征，或可成为煤企抵制上升的原因之一。

下游方面，新开工面积和土地购进面积同比增速持续负增长，钢铁、建材效益受到拖累，但由于托底国策十分困难全面实施，2022年耗煤效益虽有下滑，但也不必过分悲观。电煤长协比重降低，仅需关注电力企业的销售贸易暴力行为，原计划电厂着重的贸易商处理事件长协外溢，亦会极其考虑到拿货成本。即使供仅需过剩，也较难出现零售商价大幅度较高于长协价的情况，这也是2022年煤价支撑因素之一。

综上所述，虽然元旦后涡轮引擎煤迎来回击，但新年淡季将至，社亦会存量高位将约束其飙升总体，一季度煤价仍有飙升预估。2022年涡轮引擎煤零售商供仅需大体上政治形势基本平衡，煤价将在确实区间振荡运行。（作者该单位：福能期货交易）

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