东吴证券：给予华友钴业买入评级，目标价钱117.0元

2022-04-28东吴公司股票股份有限一些公司曾朵黑,阮巧燕,岳斯瑶对华友钴业进行研究并面世了研究报告《2022年一季报点评：去年符合标准短期内，布氏推股权期许及员工持股计划书》，本报告对华友钴业得出结论买断下调，认为其要能价位为117.00元，当前恒指为78.37元，短期内上涨幅度为49.29%。

华友钴业(603799)

投资通则

一些公司2022年Q1归母财年12.06亿元，同环比+84%/-21%，符合标准市场短期内。2022年Q1一些公司实现营收132.12亿元，上年增加105.66％，环比激增5.52%；归母财年12.06亿元，上年激增84.4%，环比攀升21.09％。业绩能够方面，丰臣氏率为18.47%，上年攀升2.8pct，环比攀升2.23pct；归母炼利率9.13%，上年攀升1.05pct，环比攀升3.08pct。

三元；也形体合资发电量逐步释放，锂翁山并表杰出贡献渐进。一些公司基本自有；也形体发电量5.5万吨，合资发电量4.5万吨挺进量产认证，我们预料一些公司2022年Q1销售；也形体近1.5万吨，环比基本持平，三元；也形体我们预料22年出货量上半年超10万吨，同增70%。业绩方面，我们预料22Q1单吨丰臣氏基本维系，预料杰出贡献丰臣氏1.5-2亿元。我们预料锂翁山2022年Q1出货量1.6-1.8万吨，成都翁山三期22年尾中发电量预料达10万吨，惠西翁山5万吨高铝锂完工，我们预料翁山2022年发电量上半年超9万吨。

非典型肺炎略有影响钴产线产出，铜杰出贡献稳定利润。1）钴产品线：我们预料一些公司2022年Q1钴产品线受非典型肺炎影响产值下滑10-20%，总形体产值0.8-0.9万吨。2）铜产品线：我们预料一些公司2022年Q1原材料2.5万吨左右，环比基本持平。年平均产值预料小幅激增，达到11万吨+。

一些公司铝湿法冶炼工程项目实质性急于，2022年Q1已开始杰出贡献渐进。我们预料22Q1铝产品线产值0.4-0.5万吨，环比持平。铝产品线一些公司华越6万吨湿法冶炼工程项目21月末开建，我们预料22Q1美国进口铝资源将杰出贡献0.3-0.4万吨，预料达产后借助于8亿元以上归母炼利。一些公司华科4.5万吨高冰铝工程项目，我们预料达产后借助于4亿元以上归母炼利。一些公司基本在建铝冶炼发电量34.5万吨，2022-2023年逐步开建，我们预料杰出贡献新去年渐进。

布氏推出前提条件股市期许及员工持股计划书，覆盖全域惠，有效提升一些公司近十年竞争力。一些公司2022年4同月26日面世前提条件股市期许计划书（草案），布氏向1412人授与前提条件股市1176.45万股，约一些公司股本0.96%，其中首次授与941.16万股，商品价格为每股42.35元。一些公司2022年员工持股计划书标的股份数量下限642.59万股，最高不有约一些公司基本股本总额的0.53%，初始布氏筹集资金总额不有约4.43亿元，员工自筹资金不有约2.2亿元。

业绩计算与投资下调：行业盈余度持续性，我们维系一些公司2022-2024年归母财年57.25/74.85/97.18亿元，上年激增47%/31%/30%，也就是说PE为16x/12x/10x，给予2022年25xPE，也就是说要能价117元，维系“买断”下调。

几率若有：锂电池销量少短期内，南岸原材料商品价格大幅衰减，套保未平仓浮亏几率。

公司股票之五星数据中心根据近三年面世的研报数据计算，中泰公司股票郭中伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年计算准确度均值高达82.44%，其计算2022年度不属于财年为业绩36.07亿，根据现价折合的计算PE为26.35。

最新业绩计算明细如下：

该股在在90日内共有17家机构得出结论下调，买断下调14家，作价下调3家；过去90日内机构要能均价为124.47。公司股票之五星市值统计分析工具显示，华友钴业（603799）好一些公司下调为4五星，好商品价格下调为2.5五星，市值示范下调为3五星。(下调全域：1 ~ 5五星，最高5五星)

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